欧菲科技股价高位腰斩：手机出货量下滑 高比例质押
面包财经
手机产业链上的“明星”公司，欧菲科技（002456.SZ）近日披露了三季报：营收311.46亿，同比增长27.35%，归母净利润13.76亿，同比增长34.69%。
其中，三季度单季录得128.9亿营收，同比增长38.07%，归母净利润6.33亿，同比增长57.47%，相比前两季度增速有所提升。同时，公司预计全年净利润为18亿-20.5亿，同比增长120%-150%。
业绩表现靓丽，而公司股价持续走低，从去年11月的高点开始算起公司股价已下跌近半。欧菲科技怎么了？
欧菲上半场：智能手机产业爆发成就零部件巨头
欧菲科技成立于2002年，当时的主营业务是红外截止滤光片，主要客户包括伟创力、富士能等，后来，公司相继进入了触摸屏、摄像头模组以及指纹识别领域。以下为根据公开资料整理的公司重要发展节点：
表现在财务数据上，公司的营收从2012年的39.32亿上升到了2017年的337.91亿，年复合增速达53.76%，净利润从3.21亿上升到8.21亿，年复合增速为20.66%。以下是公司近年来的营收与利润变化图：
欧菲科技成长的背景是智能手机行业的爆发。
根据IDC数据，全球智能手机的出货量从2012年的7.25亿部上升到了2017年的14.72亿部，年复合增速为15.22%。下图为根据IDC的数据整理的全球手机出货量变化：
中国作为全球的产能基地，随着手机行业的高速增长，涌现了一大批手机产业链配件公司，典型如摄像头领域的舜宇光学科技、声学领域的瑞声科技等。欧菲科技正是在这样的背景下成长起来的。
但是，经历多年的增长之后，手机出货量开始下滑，行业环境发生变化。
行业天花板：手机出货量下滑
2017年，全球出货了14.72亿部智能机，同比下滑0.5%，这是全球智能手机出货量首次出现下滑，其中中国市场下滑5%。
进入2018年以来，形势愈演愈烈。根据IDC数据，今年全球手机出货量前两季度同比均出现下滑，其中二季度全球手机出货量3.48亿部，同比下降1.8%。
行业需求的萎缩导致行业竞争加剧，与之对应的是，A股手机产业链公司的股价大多在去年四季度见到高点后一路下探。2018年以来，领益智造、蓝思科技、歌尔股份及安洁科技股价跌幅均超过了50%。以下为手机产业链上相关个股今年以来市场表现：
产业环境变化之外，欧菲科技的负债率上升以及存货增加值得关注。
三季报现隐忧：负债率上升，存货增加
根据财报，欧菲科技的资产负债率在2015年三季度达到阶段低点，随后逐步攀升，至2018年三季报负债率已经达到了73.56%。以下为根据财报绘制的公司资产负债率变化：
公司的利息支出有明显的增加，今年前三季度公司的利息支出就达到了4.69亿，与上年同期相比增加53.77%，而公司的带息债务/全部投入资本的比例从2015年低点的46.33%上升到72.20%。
另外，公司的存货呈上升态势。截止2018年9月30日，公司存货账面价值112.73亿，与年初相比增加46.78%，存货周转率亦由2017年三季报的3.75下降至2018年三季报的2.79。以下为根据财报绘制的公司存货及存货周转率变化：
对于存货增加，公司在财报中给出的解释是销售规模扩大以及提前应对Q4客户需求所致。
维护股价动作频频，高比例质押值得关注
面对股价的持续下跌，公司今年以来维护股价的动作频频。
今年4月份和9月份，公司董监高进行了两轮增持，金额分别为3041.81万和522万。同时，公司在9月底披露了回购预案，即以不超过18元/股回购不低于5000万，不高于20亿。回购方案目前已经获得股东大会通过，但还未开始正式实施。
以下为根据公司公告整理的相关方案：
此外，公司大股东股权高比例质押值得关注。根据公司公告，截止2018年10月18日，公司第一大股东欧菲控股持有公司19.30%股份，累计质押股份合计3.9亿股，占其持有公司股份总数的74.50%，占公司总股本的14.38%。（CJT/YYL）
(责任编辑：赵雅芝)
欧菲科技股价破位触跌停 应收账款103亿元存货99亿
今日，欧菲科技(002456.SZ)股价大跌，盘中触及跌停价14.31元。截至午间收盘，欧菲科技股价报14.41元，跌幅9.37%。欧菲科技今日下跌已突破近三个月的盘整平台。
半年报显示，欧菲科技今年上半年实现营业收入182.56亿元，同比增长20.74%；实现归属于上市公司股东的净利润7.44亿元，同比增长19.93%；经营活动产生的现金流量净额1.29亿元。
截至6月末，欧菲科技应收账款账面余额102.84亿元，坏账准备金额4.77亿元，计提比例4.64%；应收账款账面价值为98.07亿元，占总资产比例25.10%，增长的原因是销售增加，对应的应收账款增加。
截至6月末，欧菲科技存货账面余额98.65亿元，跌价准备8473.93万元；存货账面价值为97.80亿元，占总资产比例25.04%，增长的原因是销售增加，对应的采购增加，以及应对未来销售适当增加了备料。
欧菲科技在2018年4月24日披露的2017年财务报告中，将控股股东支付的业绩承诺补偿款2.2亿元计入营业外收入，公司净利润由10.08亿元调减为8.21亿元。近日，深圳证监局对欧菲科技董事长蔡荣军、总经理谭振林以及财务总监李素雯三人分别出具了警示函的行政监管措施。同时对公司也采取出具警示函的行政监管措施。
(责任编辑：段思琦)
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