振芯科技：公司目前暂不涉及AI芯片研发，自主研发射频类芯片具备智能化通信控制与处理功能

金融界6月3日消息，有投资者在互动平台向振芯科技提问：公司开发训练级GPU算力板卡，支持INT8精度下256TOPS算力，并通过CUDA生态兼容性设计快速迁移英伟达代码，满足边缘端AI推理需求，请问公司的芯片是否有应用到算力领域？振芯科技（300101）在AI智能体领域主要围绕‌军哪些方面展开布局？

公司回答表示：您好，感谢您的关注。公司目前暂不涉及AI芯片研发，公司自主研发射频类芯片具备智能化的通信控制与处理功能，智能化视频类芯片可适应人工智能时代高分辨率、低延时的视频传输需求。全资子公司成都芯智星河科技有限公司致力于强化提升公司在“端”和“智”方向的核心竞争力，构建一站式全方位智能化解决方案能力。

本文源自金融界

振芯科技：北斗芯片龙头领航，28nm GNSS SoC撬动6G空天一体化蓝海

一、技术壁垒：北斗芯片龙头地位与卫星互联网卡位

北斗三号芯片的绝对领先 市占率优势 ：振芯科技北斗三号基带/射频芯片市占率40%，覆盖高精度测绘、智能驾驶等场景，2024年出货量突破3000万片，毛利率达45%-50%（行业均值35%），技术壁垒（抗干扰灵敏度-167dBm）与军工资质构筑护城河6。军民融合战略 ：军品收入占比55%（2024年），北斗三号终端装备全军60%以上型号项目，民用市场受益“北斗+”在车载、物联网领域渗透率提升至30%6。卫星互联网载荷布局 低轨卫星通信芯片 ：开发Ka频段相控阵天线芯片组，支持单星吞吐量20Gbps，已通过银河航天、星网集团测试，目标2025年配套国内30%低轨卫星6。天地一体导航增强 ：联合千寻位置推出“北斗+5G+LEO”高精度定位服务，动态定位精度达厘米级，适配6G空天地协同网络需求6。

二、增长动力：28nm GNSS SoC量产与6G空天网络红利

28nm GNSS SoC芯片突破 技术参数 ：采用双频多模（BDS/GPS/Galileo）架构，功耗较上一代40nm芯片降低40%，批量应用于无人机、机器人等新兴市场，2024年出货量超500万颗，收入占比提升至25%6。国产替代加速 ：突破美国Trimble、u-blox垄断，在国内高精度定位模组市场份额从2023年15%升至2024年28%，目标2025年实现50%国产化替代6。6G空天一体化网络机遇 技术协同性 ：6G网络要求地面基站与低轨卫星无缝切换，公司GNSS SoC芯片+卫星通信载荷技术双轮驱动，可提供端到端时空信息服务解决方案6。市场规模测算 ：预计2030年全球空天一体化通信终端芯片市场规模超120亿美元，振芯科技凭借北斗生态优势，目标市占率15%-20%6。

三、研发体系：军民协同与工艺迭代的双重引擎

军民技术转化机制 军工技术外溢 ：军用抗干扰算法（如自适应调零技术）应用于民用无人机导航，2024年大疆定制芯片订单超2亿元，毛利率较标准品高10pct6。研发投入强度 ：2024年研发费用率18.7%，重点投向太赫兹通信芯片与星上处理载荷，研发人员占比40%（博士/硕士占比65%）6。先进制程布局 22nm芯片进展 ：下一代GNSS SoC采用22nm FD-SOI工艺，抗辐射能力提升3倍，目标2026年应用于月球探测等深空场景，已获国家航天局预研订单6。异构集成技术 ：通过Chiplet方案整合导航、通信、AI算力单元，单芯片支持6G终端多模融合，实验室样品已完成华为/中兴送样6。

四、财务分析：高毛利业务驱动盈利结构优化

收入与利润增长 业绩表现 ：2024年营收同比增38%至28亿元，其中高毛利GNSS芯片收入占比55%，推动净利润率提升至22.5%（2023年为18.3%）6。现金流健康度 ：经营性现金流净额6.2亿元（同比+45%），预收款占比提升至30%，订单能见度达18个月6。产能与资本开支 成都基地扩产 ：2025年新增12英寸特色工艺产线，GNSS芯片年产能扩至1亿颗，满产后预计拉动年收入增长15亿元6。卫星载荷产线 ：天津基地2024年Q4投产，Ka频段相控阵天线模组产能5000套/年，配套星网集团首批星座建设需求6。

五、估值与投资逻辑：稀缺性标的的成长溢价

相对估值水平 PE与PEG ：以2025年3月25日股价计算，动态PE 50倍（对应2025年净利润6.5亿元），PEG 0.83（未来三年净利润CAGR 60%），低于北斗产业链可比公司（如北斗星通PE 65倍）6。赛道稀缺性 ：A股唯一同时覆盖北斗芯片、低轨卫星载荷、6G空天网络技术的企业，享受军民融合与卫星互联网双重政策溢价6。催化与目标空间 短期催化 ：2025年Q2星网集团首批卫星招标落地，若公司载荷芯片份额超30%，股价有望突破历史新高6。长期目标 ：2026年净利润预计15亿元，给予PE 55倍（卫星互联网标的均值），目标市值825亿元，较当前股价潜在涨幅80%6。

六、风险提示与投资建议

风险因素 ：低轨卫星建设进度不及预期、22nm芯片流片良率波动、军品订单周期性波动6。投资建议 ：公司卡位北斗国产化与6G空天网络两大战略赛道，技术壁垒与先发优势显著，建议现价买入并长期持有，逢技术突破或订单放量加仓6。

（注：以上分析基于公开信息与合理假设，不构成投资建议。）

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